弱市私募变局缩影 王亚伟旗下产品遭遇提前清盘

弱市私募变局缩影 王亚伟旗下产品遭遇提前清盘

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  本报记者 陈植 上海报道

  股市持续低迷,令知名私募基金经理不得不遭遇产品提前清盘窘境。而从王亚伟的身上,几乎看见过去几年间私募行业运行的缩影。

  据中国证券基金业协会最新数据显示,原华夏基金知名基金经理,私募大佬王亚伟所管理的千合资本旗下中铁宝盈祥云3号特定客户资产管理计划提前清盘。

  “其实,这款产品在9月中旬已进入提前清盘阶段。”一位熟悉千合资本运营状况的知情人士告诉记者,它之所以提前清盘,主要原因是业绩表现不够理想引发部分投资者要求提前清盘,在股市尚未由熊转牛的情况下,王亚伟不得不遵循他们的意见。

  记者注意到,今年以来王亚伟所管理的多款私募产品业绩跌幅均在30%左右,截至11月中旬,昀沣、千纸鹤1号、昀沣3号、昀沣2号、昀沣4号在过去一年的净值跌幅分别达到33.69%、31.76%、38.97%、30.14%、24.04%。

  “这足以令王亚伟旗下多款私募产品逼近提前清盘触发条件。”一位私募机构负责人透露,通常私募产品提前清盘有两种条件,一是产品净值跌至0.7以下,二是过去一年净值跌幅超过30%(部分私募基金会采取类似条款)。

  但上述熟悉千合资本运营状况的知情人士透露,鉴于王亚伟旗下多款私募产品成立以来依然取得正回报,目前他旗下私募产品出现大面积提前清盘的几率很低。

  “但一个不争的事实是,中铁宝盈祥云3号特定客户资产管理计划提前清盘将对出资人投资情绪构成较大影响。”他透露,近日他听说王亚伟其他数款私募产品的个别高净值客户LP已通过信托机构或私人银行渠道表达对业绩的不满,若相关私募产品净值迟迟得不到回升,不排除他们也会效仿提出产品提前清盘要求。

  王亚伟两大投资策略先后受挫

  在业内人士看来,过去一年王亚伟多款私募产品之所以业绩下滑幅度较大,除了股市低迷,还在于他也深受“踩雷”之苦。

  “在转投私募后,王亚伟的投资策略主要集中在两大层面,一是买入具有资产重组题材或估值偏低业绩好转的冷门A股,等待股价爆发式上涨;二是以PE运作的模式投资一些看似业绩高成长的新三板挂牌公司,等待它们转板上市以收获跨市场的巨大套利收益。”上述知情人士透露,目前而言,这两项投资策略均遭遇滑铁卢。

  截至今年二季度末,千合资本先后进入经纬纺机(000666)、三聚环保(300072)、广电网络(600831)和北京城乡(600861)四家上市公司十大流通股股东。然而,这些股票未必给王亚伟带来丰厚回报,反而拖累他不得不减仓止损。

  以三聚环保为例,由于这家上市公司前三季度净利润预期同比下滑29.82%~38.84%,加之遭遇大额解禁压力,导致今年以来股价跌幅超过55%,拖累王亚伟旗下多款私募产品净值大幅下滑。

  11月11日经纬纺机在停牌8个月后决定终止收购中融信托32.99%股权,导致王亚伟押注这家上市公司资产重组的算盘落空。

  “三季度由于股价持续下跌,令王亚伟不得不减持了部分广电网络和北京城乡头寸,无形间加剧了数款私募产品净值跌幅。”上述知情人士透露。

  在他看来,相比A股投资受损,王亚伟在新三板投资领域“踩雷”更多。

  2015年以来,王亚伟旗下私募昀沣1号大量布局新三板和创投企业,主要集中投资在线教育、互联网广告营销、母婴、在线医疗、社交等领域企业,其中包括光音网络、中科招商、随视传媒、清睿教育、九言科技与和君商学等新三板挂牌企业股票。

  如今,包括中科招商与光音网络等新三板挂牌企业不但无法成功转板,股价跌幅超过90%,导致王亚伟的这项投资策略遭遇巨大损失。

  “由于新三板挂牌企业股票交易流动性不高,不少投资机构认为王亚伟无法出清手里的所有新三板股票,只能坐视这部分投资组合亏损程度不断扩大,拖累他旗下私募产品净值跌幅高于其他知名私募大佬旗下产品逾10个百分点,引发高净值LP要求产品提前清盘。”一家私募机构负责人告诉记者。

  值得注意的是,尽管过去王亚伟旗下私募产品净值跌幅较大,但其多款产品成立以来累计收益不错,比如昀沣累计投资回报80.35%(年化收益10.57%)、千纸鹤1号累计投资回报28.92%(年化收益6.64%)、昀沣4号累计投资回报达到19.02%(年化收益6.38%),令市场普遍认为王亚伟私募产品提前清盘应该是单独的“个案”,不大会引发连锁反应。

  “但我们现在最担心的,是城门失火,殃及池鱼。当高净值投资者发现王亚伟旗下私募产品都业绩不佳被迫提前清盘,就会要求尽早赎回资金自保,导致其他私募机构遭遇更大的资金流失窘境。”这位私募机构负责人坦言。

  清盘潮涌或引发行业生存危机

  值得注意的是,王亚伟旗下私募产品提前清盘,其实是今年以来私募产品清盘潮起的“冰山一角”。

  格上理财发布的调研数据显示,今年前三季度私募产品清盘数量高达4045只,涉及私募机构1942家,创出过去5年以来的新高值。其中,被清盘的股票策略私募产品达到2087只,美女上错身结局,占比约51.59%。

  “如今这个数字可能已经超过4800只。”上述私募机构负责人认为,究其原因,不少私募产品净值正不断跌向清盘触发条件,仅以私募产品净值清盘线0.7为例,当前净值跌破0.7元但尚未清盘的私募产品约有1110只,涉及600多家私募机构;净值在0.71-0.8已经命悬一线的私募产品也超过810只,涉及580家私募机构。只要A股持续低迷,它们随时就会触发清盘条件。

  他直言,除非是极度看跌A股走势,通常私募基金经理不愿主动选择提前清盘,毕竟这对私募机构与基金经理品牌形象造成损害,不利于他们未来发行产品募资。何况,产品清盘还会带来一系列恶性循环效应,比如一家私募机构旗下多款产品共同投资一只股票,当其中一款产品因清盘而清空这只股票时,股价下跌将导致其他私募产品净值出现额外的下跌压力,引发投资者问责压力。

  “但在当前股市低迷的环境下,很多事不再由私募基金经理做主。”他告诉21世纪经济报道记者,年中他曾不得不提前清盘一只尚未触发清盘条件的私募产品,原因是产品几个主要LP一见净值跌幅超过20%,就联合起来要求召开LP大会强行通过产品提前清盘协议以“保护”剩余投资款,当时他抱着避免矛盾恶化的想法决定遵循这些LP的要求。

  “如今,不少净值跌破0.75的私募产品还面临代销机构信托公司与私人银行所施加的清盘压力,因为他们不愿LP找上门问责,干脆要求私募产品提前清盘偿还LP资金。”一家私募基金渠道部主管告诉记者,由于产品清盘潮涌导致私募基金管理费与超额利润分红收入骤降,目前不少私募基金不得不启动“过冬”模式,一方面缩减投研团队人数与办公开支,另一方面大幅减仓股票头寸,转而引入市场中性等量化投资策略避免净值进一步大幅下跌(触发新一轮产品清盘潮涌)。

  “除非A股低迷状况尽早结束,否则私募产品清盘潮涌不但不会停歇,还会拖累整个行业遭遇生存危机。”这位私募机构负责人强调说。

  

(责任编辑:唐明梅 )

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